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程序化交易不会杀死散户

2018-08-09 18:49:33

程序化交易是技术进步与市场创新的体现,也是一把“双刃剑”

,既有改善市场流动性,提高市场价格发现效率的积极作用;也存在加大市场波动,影响市场公平性等消极影响。

人类已经进入了大数据时代。在大数据时代,越来越多的交易交给电脑程序来生成和执行,例如,股票交易中的程序化交易整流模块
。程序化交易是技术进步与市场创新的体现,也是一把“双刃剑”,既有改善市场流动性,提高市场价格发现效率的积极作用;也存在加大市场波动,影响市场公平性等消极影响。不久前,为规范程序化交易行为,中国证监会组织起草了《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。

《征求意见稿》明确了程序化交易的定义,即“通过既定程序或特定软件,自动生成或执行交易指令的交易行为”。程序化交易具有三大优势:快、准、长。它简直就是一个成熟机构的团队化交易,事实上,恰恰是机构投资者率先使用程序化交易,只有极少数所谓“大散户”可能较早使用程序化交易。显然,散户、机构之间开始了一次新的“军备竞赛”励磁开关
。人们不得不担心:程序化交易会“杀死”中国散户吗?不妨从快、准、长三方面逐一分析。

针对程序化交易的“快”,《征求意见稿》要求证券公司、期货公司将程序化交易客户与非程序化交易客户的报盘通道隔离,不得为不同客户提供申报速度存在明显差异的服务。也就是说,程序化交易本来已是极速交易,不少机构正是利用速度优势快速买卖赚取交易差价,证券公司、期货公司不能再为这一优势提供“加速度”和“助推器”。不过,程序化交易的“快”是散户永远无法战胜的。

至于程序化交易的“准”,则只是机构自己的“标准”。程序化交易在机构自己设定的点位空间里买卖。老问题又来了:一家机构的机器进行程序化交易的数据,特别是买卖点位,是K线的决定力量吗?显然不是,和其他“高手”一样粉蜡笔
,程序化交易这样的“高手”也不能决定K线,依然只是K线的参与者和博弈者。机器只能在机构设定的点位里翻跟头。如果大量的散户不认可,或者说跟不上机构的点位,这样的点位终或许只是机构自己玩自己。这是交易的互动性和博弈本质决定的。

如何对付程序化交易的“长”久耐力呢?反问一句,散户需要这样的长久耐力吗?何必天天盯盘呢?或许,程序化交易“杀死”的正是天天盯盘、分秒都在、分钱必争的短线散户甚至所谓“短线高手”。对于那些价值投资、长期持股、理性交易的散户,程序化交易的“长”和“快”都被屏蔽掉了。

总之,程序化交易不会“杀死”散户,但一定会改变散户的炒股哲学和操作习惯。个人投资者多是中国资本市场的“散户国情”,散户的习惯和理念变了,中国资本市场亦会随之根本改变。这不正是我们期待的吗?

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