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工信部确认内地将取消食盐专营三股或迎捡钱

2018-09-14 14:14:30

云南盐化:食用盐业务加速发展,未来能源资产注入新的活力

研究机构:西南证券分析师:商艾华撰写日期:

事件:公司近日发布三季度业绩修正预告:由于省内食品加工用盐需求增长,销售超预期,预计归属上市公司股东净利润为万元,比去年同期上升123%-135%(之前预告月净利润约0~1000万元).

公司布局多品种盐一年,产品结构调整带来量价齐升,后期有望继续量价提升趋势。公司2013年推出多品种盐,自去年8月份之后在云南省开始实行多品种盐试销,陆续推出多个品种盐,丰富原有单一的食用盐市场,盐产品结构向多元化方向发展,由于符合消费者需求,因此新推出的品种不但实现了价格大幅提升,销量方面也明显增加,我们认为后期这种量价齐升的趋势将维持。

全国产销一体化上市盐业集团,销售渠道垄断优势和生产成本优势明显。

公司是产销一体化的盐业公司,云南省资源储量的四个盐矿都在上市公司体内,因此公司在储量和生产成本方面具有的优势,近年一直在优化产业链,食用盐业务毛利率达到65%,未来随着盐业改革市场化进程加快,公司将凭借其销售渠道的垄断优势及成本优势等将食用盐业务做强。

云南国企改革模式显现,能投百亿优质资产有望分阶段注入。云南省国企改革重点和方向是借助资本市场,将国有企业资源优化配置。能投作为云南省能源产业平台,是云南省能源资源开发、建设、运营和投融资主体,整合全省能源类资产。未来可借助盐化的资本平台做大做强云南省能源产业。2013年云南能投营收规模250亿,资产总计424亿,净利润7.6亿。云南能投在水电、火电、新能源发电(风电、太阳能、垃圾发电等)优质资产的注入有望将公司市值提升至百亿。

增发将大幅降低公司资产负债率提高公司融资能力,业绩可能超预期。公司近三年资产负债率持续上升,截止目前为73.63%,9月份公司公告拟通过非公开发行股票募集资金,将显著提升公司的资金实力,未来融资渠道得以拓宽,预计全年业绩将继续超预期。

业绩预测与估值:预计公司年EPS分别为0.10元、0.15元、0.23元,对应动态PE为146.28倍、97.66倍、64.84倍,维持“买入”评级。

风险提示:注入资产低于预期。

兰太实业:业绩大幅好转未来空间无限

研究机构:国泰君安证券分析师:肖洁,陆建巍撰写日期:

首次覆盖,给予“增持”评级,目标价11.6元。我们预计公司2014/2015/2016 年的EPS 分别为0.19/0.27/0.45 元。考虑到公司2014 年业绩出现大幅好转, 同时作为核级钠和钠硫电池受益标的具备稀缺性,给予公司0.60 的PB 估值,高于行业平均水平,目标价11.6 元,首次覆盖给予“增持”评级。

与众不同的认识:主业企稳,费用率下降,公司业绩将于2014 年大幅改善。由于主业盐化工、成品盐市场长期低迷,公司从2011 起一直受市场忽视。2014 年年初以来,公司主业盐化工量价企稳,加强对销售费用和管理费用的控制。我们认为,公司盐化工稳步上升,成品盐将受益于不断推进的盐业改革,三费逐步得到控制,公司2014 年全年业绩有望翻倍。

政府对核电政策支持力度不断加码,公司核级钠蓄势待发。政府将于2014 年重启核电建设,钠冷快堆是第四代核电的发展方向。公司是国内具备核级钠生产资质的企业。核级钠盈利能力较高,而且该产品的技术壁垒以及客户黏性都很高,倘若开始放量将给公司带来巨大的业绩增速。

钠硫电池国产化有望获得突破,利好公司电极钠需求。我们估算到2020 年钠硫电池产值可以达到1 500 亿元

工信部确认内地将取消食盐专营三股或迎捡钱

,公司作为钠硫电池的金属钠材料的大型供应商,将会极大地受益于智能电和风力发电项目的建设,另外公司地处内蒙古阿拉善旗地区,对于风电并有着十分明显的地域优势。 股价催化因素:盐化工景气上行;核电相关政策出台;钠硫电池国内技术获得实质性突破。

风险提示:传统盐化工需求低迷;钠硫电池和核级钠运用推广不及预期。

新都化工:携手吉林盐业开发海盐,全国布局再下一城

研究机构:长城证券分析师:杨超,余嫄嫄撰写日期:

新都携手吉林盐业,共同开发海盐和高端食用盐;公司全国布局战略逐步实施,北方市场拓展提速。新都与盐业公司深入合作持续推进,品种盐高增长持续可期。我们预计公司年EPS分别为0.45/0.70/0.92元,当前股价对应PE分别为32.6/20.9/15.9倍,维持公司“强烈推荐”评级。

事件:新都化工发布公告称与吉林省盐业集团有限公司签订《关于在营口投资设立海盐研发、生产基地框架协议》。根据协议,新都控股子公司益盐堂(应城)健康盐制盐有限公司与吉林盐业或其指定的公司共同投资成立公司,在东北区域设立澳洲海盐分销、研发和生产基地以及高品质食用盐的研发和生产基地,新公司注册资本预计为万元,股份比例双方再议。

携手吉林盐业,共同开发海盐和高端食用盐:根据协议,新都与吉林盐业将共同决定在营口、曹妃甸、鲅鱼圈等北方国际性海港寻找适合建厂并能取得土地证的土地作为合资公司成立后的生产基地所在地,同时在营口租赁场地开展海盐经营业务。新都将负责寻找确定澳洲海盐供应商,提供优质足量的澳洲海盐原盐。新都化工现有品种盐生产基地在湖北应城,原盐主要是井盐为主,原盐种类单一。此次与吉林盐业合作,公司将重点发展澳洲海盐和高品质食盐,进一步丰富公司高端品种盐品类,满足市场对高端品种盐旺盛需求。

全国布局战略逐步实施,北方市场拓展提速:由于食盐运输成本较高,加上运输的时效性,食盐存在理想的运输半径。为了应对盐业改革全面放开后的市场,需在全国各个区域设立多个生产基地,才能有效地覆盖全国市场,建立竞争优势。在营口设立食盐生产点,是继应城、宁陵后又一个食盐研发、生产、分装基地,全国布局战略又下一城。在营口、曹妃甸等适合海盐生产的北方国际性海港设立海盐研发、生产基地,可充分依托其优越的地理位置、便利的物流交通及政策优势,辐射周边区域,加快公司品种盐业务在北方市场的拓展。可以预见的是公司后续还将建立其他新的生产基地开拓其他区域。

与盐业公司绑定利益,深入合作持续推进:此次通过、与吉林盐业共同投资设立公司,将双方利益充分绑定,进一步加深与吉林盐业在品种盐业务的全面合作,符合新都与吉林盐业双方的长远利益。在盐业市场化改革不可逆转的情况下,盐业公司也在寻找战略合作伙伴,通过引入其他股东增强自身的资本实力,为盐业完全放开做好充分准备。与盐业公司深化合作,绑定双方利益,是新都今年品种盐的高增长的重要原因之一。从贵盐集团、河南盐业,到现在的吉林盐业,新都一直积极探索不同的合作模式来持续推进与盐业公司的合作,成果颇丰,未来也将在品种盐业绩上不断得到体现。我们相信后续还将有更多的盐业公司进入与新都深入合作的名单。

风险提示:复合肥产能释放低于预期风险;多品种盐需求低迷风险;盐业体制改革进度低于预期风险。 (:DF070)


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